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KUKA verkaufen
09.02.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die KUKA-Aktie (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) unverändert mit "verkaufen" ein.
Die Gesellschaft habe am 03.02.2009 die vorläufigen Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2008 veröffentlicht. Größere Überraschungen seien ausgeblieben.
Die Auftragseingänge hätten sich in 2008 auf 1,28 Mrd. EUR belaufen und damit unter dem Niveau des Vorjahres gelegen (2007: 1,34 Mrd. EUR). Auf bereinigter Basis (KTPO, Wechselkurse) ohne nicht operative Effekte habe aber das Vorjahresniveau erreicht werden können. Im Segment Robotics seien die Auftragseingänge um 19,5% zurückgegangen. Allerdings verweise die Gesellschaft auf den starken Auftragseingang in Q3 (+34%) und entsprechende Vorzieheffekte. Insbesondere die Bestellungen aus der Automobilindustrie seien deutlich rückläufig gewesen (-54,5%).
Der Bereich Systems habe lediglich einen Auftragsrückgang von 3,5% verzeichnet. Angesichts des hohen Anteils der Automobilindustrie im Segment Systems (ca. 2/3) sei der Rückgang nach Erachten der Analysten sehr moderat ausgefallen.
Entgegen ersten Schätzungen habe der Aufwand im Zusammenhang mit der Insolvenz des Kunden GETRAG nicht bei 23 Mio. EUR gelegen sondern "nur" bei 20,8 Mio. EUR. Aus diesem Unterschied resultiere dementsprechend im Wesentlichen auch die Abweichung zwischen dem von den Analysten prognostizierten und dem ausgewiesenen EBIT. Im vierten Quartal seien Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 4 Mio. EUR angefallen. Hiervon seien ausländische Tochtergesellschaften betroffen gewesen.
Die Gesellschaft habe erwartungsgemäß keine Guidance für das laufende Geschäftsjahr genannt. Das Geschäftsjahr 2009 werde angabegemäß nachhaltig negativ beeinflusst werden. In Bezug auf KTPO sehe die Gesellschaft aktuell keine außerordentlichen Belastungen auf sich zu kommen. Das Projekt sei angabegemäß solide durchkalkuliert. Das Riskmanagement sei intensiviert worden, um negative Überraschungen wie im Fall GETRAG zukünftig zu vermeiden.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Quartalsergebnis beachtet werden: Der Auftragseingang mit Segment Systems sei noch relativ stabil. Durch die Erhöhung des Umsatzanteil General Industry sei in Q4 die Marge im Segment Robotics auf 9,3% verbessert worden. Der Auftragsbestand reiche noch für 5 Monate. Es gebe Anzeichen zurückhaltender Investitionen bei Kunden der General Industry.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die KUKA-Aktie unverändert mit dem Anlageurteil "verkaufen" und dem Kursziel 7,50 EUR ein. Ihrer Ansicht nach würden mit Blick auf die Kundenstruktur derzeit die Risiken bei diesem Wert überwiegen. (Analyse vom 09.02.2009) (09.02.2009/ac/a/d)
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